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中期借貸便利操作利率連續(xù)3個月保持不變

  • 發(fā)布時間:2022-04-18 08:45:08
  • 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》

  中期借貸便利操作利率連續(xù)3個月保持不變——
  降低企業(yè)融資成本用實招
  本報記者姚進

  降準預期下,市場對政策利率的操作也格外關(guān)注。4月15日,中國人民銀行發(fā)布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展1500億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作,中標利率分別為2.85%和2.10%,均與上月持平。
  由于4月MLF到期量為1500億元,央行實施1500億元操作,意味著本月為等量續(xù)做,結(jié)束了此前連續(xù)3個月的凈投放過程。業(yè)內(nèi)人士表示,4月MLF等量續(xù)做,疊加國務(wù)院常務(wù)會議部署降準,表明總量型政策保持積極,釋放推進寬信用信號,有助于降低企業(yè)綜合融資成本。
  “4月13日國務(wù)院常務(wù)會議部署降準,兩種中長期流動性之間存在一定替代關(guān)系。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為,在降準大概率將于近期落地的背景下,4月MLF操作沒有減量,顯示當前總量型政策保持積極姿態(tài),主要目標是推動寬信用過程,同時引導市場流動性處于偏寬松狀態(tài)。
  在王青看來,3月金融數(shù)據(jù)顯示新增信貸、社融規(guī)模回暖,但以票沖貸、社融倚重政府債券融資等現(xiàn)象明顯,以居民中長期貸款和企業(yè)債券融資為代表的市場自主融資需求仍然較為低迷,各項貸款余額增速繼續(xù)徘徊在近20年以來最低點。總量型政策保持積極,能夠補充銀行中長期流動性,提升其放貸能力,體現(xiàn)了“引導金融機構(gòu)有力擴大貸款投放”的政策要求。
  可以看到,在去年12月全面降準、今年1月MLF降息后,市場利率出現(xiàn)一個較快下行過程。不過,2月中下旬以來,DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購利率)、1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率、10年期國債收益率等市場利率都出現(xiàn)了不同程度的小幅上行趨勢。近期監(jiān)管層反復強調(diào),要通過“降低企業(yè)綜合融資成本”,緩解經(jīng)濟下行及PPI高企給中下游小微企業(yè)帶來的經(jīng)營壓力。除了企業(yè)貸款利率下行外,通過部署降準疊加MLF等量續(xù)做,遏制市場利率上行勢頭,控制企業(yè)債券融資成本,也是“降低企業(yè)綜合融資成本”的一個著力點。
  對于MLF利率連續(xù)三個月保持不變,王青認為,這意味著在1月政策性降息后,貨幣政策在價格型工具方面持續(xù)處于觀察期。當前經(jīng)濟下行壓力進一步加大,財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的全面降準都在陸續(xù)加碼,但美聯(lián)儲加息提速在即,貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下,仍力求內(nèi)外兼顧,保持內(nèi)部均衡與外部均衡之間的平衡,其中,降息是否以及會多大程度上加劇資本外流和觸發(fā)人民幣匯率貶值,是當前的主要權(quán)衡因素。
  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,本次MLF“等量平價”續(xù)做,反映央行在降息方面表現(xiàn)偏謹慎,通過總量與結(jié)構(gòu)性工具配合,挖掘貸款市場報價利率(LPR)改革潛力,引導金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟支持力度。同時,對發(fā)達經(jīng)濟體政策急轉(zhuǎn)彎潛在溢出影響保持警惕。
  王青認為:“短期內(nèi)引導企業(yè)和居民貸款利率下行主要依靠兩種方式:一是金融讓利實體,銀行將降準帶來的成本下降效應(yīng)向貸款客戶傳導;二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實施力度,通過再貸款向銀行提供更多低成本資金,進而引導銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域投放信貸。”

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