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全球經(jīng)濟衰退預(yù)期增強 中國貨幣政策精準(zhǔn)施策穩(wěn)預(yù)期

  • 發(fā)布時間:2022-11-23 08:45:22
  • 來源:中宏網(wǎng)

  中宏網(wǎng)北京11月17日電(記者 王鏡榕)“美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,在連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑后,第三季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長2.6%,高于預(yù)期2.4%,較第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明顯回升,創(chuàng)2021年第四季度以來新高。”中宏觀察家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事王軍在接受本網(wǎng)記者采訪時強調(diào),這在一定程度上緩解了人們對美國已經(jīng)陷入衰退的擔(dān)憂,顯示當(dāng)前美國經(jīng)濟仍有韌性,尤其是服務(wù)消費仍強,勞動力市場依然強勁,失業(yè)率仍處歷史低位,當(dāng)前核心矛盾依然是高通脹,且具有高粘性,美國經(jīng)濟最早或于明年上半年出現(xiàn)實質(zhì)性的衰退。

  美聯(lián)儲加息放緩,全球金融條件將邊際改善

  “10月美國CPI同比上漲7.7%,核心CPI同比上漲6.3%,PPI同比增長8%,核心PPI同比增長6.7%,均明顯低于市場預(yù)期,顯示美國通脹壓力已開始緩解。”王軍表示,11月初,美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC宣布,將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.00%至3.25%上調(diào)到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點。

  “從會議聲明和鮑威爾的發(fā)言看,雖然暗示后續(xù)將放慢加息節(jié)奏,但美聯(lián)儲的整體立場仍維持鷹派。目前市場主流預(yù)期是:12月加50bp,明年2月大概率加50bp,3月加25bp,之后有小概率再加25bp,明年下半年降息25bp。”王軍認為,短期來看,隨著美聯(lián)儲加息放緩,全球金融條件將邊際改善,這對全球金融市場和資產(chǎn)價格將產(chǎn)生巨大的正面影響,流動性寬松交易有望重演并主導(dǎo)市場走勢。對美國而言,這可能將導(dǎo)致長期美債利率水平“見頂”以及美元指數(shù)的“見頂”;對非美(人民幣,歐元等)資產(chǎn)(匯率、債券、股票等)來說,將出現(xiàn)短期劇烈反彈;對中國而言,內(nèi)外部環(huán)境的改善出現(xiàn)了疊加,優(yōu)化疫情防控的二十條措施正式出臺,A股市場估值水平處于歷史性低位,市場樂觀情緒再次被點燃,資本市場有望出現(xiàn)明顯反彈,同時債市調(diào)整風(fēng)險可能將明顯加大,美元指數(shù)的大幅回調(diào)使人民幣對美元的貶值壓力將進一步減弱。

  “中期來看,全球金融條件持續(xù)的大幅收緊,將給經(jīng)濟帶來同樣巨大的負面影響,全球經(jīng)濟放緩不可避免,疊加全球供應(yīng)鏈的恢復(fù),包括房價、服務(wù)、油價等在內(nèi)的物價水平將繼續(xù)回落,美國經(jīng)濟從‘過熱’回歸‘正常’甚至‘輕度衰退’是大概率事件。”王軍指出,對于市場而言,對美聯(lián)儲加息預(yù)期會逐漸下降甚至出現(xiàn)降息預(yù)期,衰退交易將成為主導(dǎo),美股應(yīng)會再經(jīng)歷一輪調(diào)整,美債收益率也將迎來更大幅度下行,美元指數(shù)“見頂回落”后可能保持在高位,商品價格也可能出現(xiàn)回落。

  低迷的通脹和疲弱的信用,再次為貨幣政策擴張打開空間

  “當(dāng)前我國通脹形勢與歐美呈現(xiàn)明顯反差,特別是我國核心通脹依舊偏弱,內(nèi)需不足導(dǎo)致的通縮壓力較大,且具有自我強化的可能。”王軍指出,未來隨著主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊逐步放緩,全球經(jīng)濟衰退預(yù)期增強,國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉(zhuǎn)為寬幅波動,我國面對的外部通脹壓力整體減輕。

  “在這種較為有利的情況下,我國貨幣政策仍需以穩(wěn)增長為主要發(fā)力方向,進一步從總量和結(jié)構(gòu)上采取較為寬松的政策空間還是存在的,為盡快扭轉(zhuǎn)內(nèi)需不足、預(yù)期偏弱的局面,有必要進一步推動政策利率適度下行,適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金,豐富和完善結(jié)構(gòu)性政策工具,以更好地支持實體經(jīng)濟和制造業(yè)發(fā)展,盡快穩(wěn)住中國經(jīng)濟的基本面,努力使經(jīng)濟運行回到潛在經(jīng)濟增速的合理區(qū)間之內(nèi)。”王軍指出,這樣才會從根本上扭轉(zhuǎn)市場對于人民幣貶值的單邊預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,同時也為貨幣政策創(chuàng)造更靈活、更充裕的調(diào)整空間。

  11月10日,中共中央政治局常委會會議聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報,研究部署進一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。11月11日,國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》,公布進一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。

  王軍指出,優(yōu)化防控工作的二十條措施,是以尊重科學(xué)的態(tài)度對之前的疫情防控政策進行的微調(diào)和優(yōu)化,針對性極強,是一個非常重要和積極的信號,表明未來的疫情防控將更加科學(xué)精準(zhǔn),將有利于為宏觀經(jīng)濟和實體消費場景的修復(fù),創(chuàng)造更加良好的條件。

  “近期,中國宏觀經(jīng)濟的基本面發(fā)生了幾個重大調(diào)整和變化,國內(nèi)出臺了優(yōu)化疫情防控的20條、穩(wěn)地產(chǎn)的‘第二支箭’和金融支持16條,美國通脹超預(yù)期回落帶動美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩,人民幣單邊貶值的趨勢也得以迅速扭轉(zhuǎn)。”王軍強調(diào),相信在“以我為主”的貨幣政策的有效配合下,四季度中國經(jīng)濟將會有一個比三季度更好的表現(xiàn),能為一波三折的2022年畫上一個相對圓滿的句號。

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